توقعات مرعبة لسعر جرام الذهب في 2025

9

توقع «آي إن جي جروب»، أن يواصل الذهب ارتفاعه إلى مستويات قياسية جديدة خلال العام المقبل، وذلك بدعم من استمرار الطلب على الملاذ الآمن ومشتريات البنوك المركزية.

وذكر البنك في تقرير حديث، أن الذهب شهد ارتفاعًا قياسيًا هذا العام، مدعومًا بدورة التيسير من جانب الفيدرالي الأمريكي ومشتريات البنوك المركزية والطلب على الملاذ الآمن وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية.

وأشار التقرير إلى أن الذهب كان واحدًا من أفضل السلع أداءً بين السلع الرئيسية هذا العام، إذ ارتفع المعدن الأصفر النفيس بأكثر من 25% منذ بداية العام حتى الآن، مسجلاً سلسلة من الأرقام القياسية، مدعومًا بالتفاؤل بشأن خفض أسعار الفائدة، والمشتريات القوية من البنوك المركزية والمشتريات الآسيوية القوية. كما أن الطلب على الملاذ الآمن وسط المخاطر الجيوسياسية المتزايدة بالإضافة إلى حالة عدم اليقين قبل الانتخابات الأمريكية في نوفمبر قد دعم أيضًا ارتفاع الذهب القياسي هذا العام.

تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية تعزز الذهب

«آي إن جي» قال في تقريره أن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، والذي كان الأول منذ مارس 2020، أعطى دفعة لأسعار الذهب. إضافة إلى التخفيض الذي تلاه بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه بنوفمبر، مما أبقى النطاق المستهدف لسعر الفائدة الأمريكية  عند 4.5-4.75%.

يعد انخفاض تكاليف الاقتراض أمرًا إيجابيًا بالنسبة للذهب، حيث أن المعدن لا يدفع فائدة. أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي في نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25% إلى 5.5% ــ وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عقدين ــ منذ يوليو الماضي.

ولفت التقرير إلى أن الأمر الحاسم بشأن تأثير المستقبلي للسياسة النقدية الأمريكية على الذهب تكم في معرفة الوتيرة التي سيخفف بها بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية؛ إذ قد يؤدي التأثير التضخمي لسياسات ترامب إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة عما كان متوقعا في السابق.

ويرى جيمس نايتلي، خبير الاقتصادي الأمريكي لدى  «آي إن جي»،  أن البنك المركزي الأمريكي سيخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة أخرى في ديسمبر، لكن التوقعات بعد ذلك أقل وضوحًا، وهناك فرصة قوية للتوقف مؤقتًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير.

وتوقع «ناتيلي » ان الفيدرالي قد يفضل خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل ربع سنة اعتبارًا من الربع الأول من 2025 بدلاً من خفضها بمقدار 50 نقطة أساس، مع احتمال وصول أسعار الفائدة إلى قاع أعلى مما كان يعتقد سابقًا عند 3.75% في الربع الثالث من عام 2025.

مشتريات البنوك المركزية

يرجح «آي إن جي» أن تظل البنوك المركزية مشترية بسبب التوترات الجيوسياسية والمناخ الاقتصادي. واستشهدت باستطلاع أجراه مجلس الذهب العالمي في أبريل 2024 أظهر أن 29% من المشاركين من البنوك المركزية يعتزمون زيادة احتياطياتهم من الذهب في الأشهر الـ 12 المقبلة.

وذكر التقرير أن البنوك المركزية واصلت تعزيز احتياطياتها من الذهب، على الرغم من تباطؤ وتيرة الشراء في الربع الثالث، حيث أدى ارتفاع الأسعار إلى تثبيط بعض عمليات الشراء. كان بنك بولندا (NBP) مرة أخرى أكبر مشتري في الربع الثالث، حيث أضاف 42 طنًا إلى احتياطيات الذهب ورفع حيازات الذهب إلى 420 طنًا، أو 16% من إجمالي الاحتياطيات. ويستهدف البنك زيادة حصة الذهب في احتياطيات العملة إلى 20%.

كما يواصل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) خطته الشرائية لعام 2024، مضيفًا الذهب إلى احتياطياته في كل شهر خلال هذا الربع، إذ اشترى ما مجموعه 13 طنا في الربع الثالث. وارتفعت احتياطياتها من الذهب الآن إلى 854 طنا، بزيادة 6% عما كانت عليه في نهاية عام 2023.

وفي الوقت نفسه، لم يضيف بنك الشعب الصيني (PBoC) الذهب إلى احتياطياته للشهر السادس على التوالي في أكتوبر. وبقى حجم السبائك التي يحتفظ بها بنك الشعب الصيني عند 72.8 مليون أونصة تروي في نهاية الشهر الماضي، وفقًا للبيانات الرسمية.

وشهدت الصين تباطؤا في مشتريات الذهب خلال الأشهر الأخيرة. وأنهى البنك المركزي الصيني موجة شراء استمرت 18 شهرا في مايو، مما دفع أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال إجمالي البنك المركزي منذ بداية العام قويًا، مدعومًا في المقام الأول بالبداية القياسية لهذا العام، حيث رفع صافي المشتريات في الربع الثالث من 186 طنًا إلى 694 طنًا – أقل من الرقم القياسي لعام 2023 ولكنه يتماشى مع التوقعات. نفس الفترة من عام 2022.

في عام 2023، أضافت البنوك المركزية 1037 طنًا من الذهب – وهو ثاني أعلى شراء سنوي في التاريخ – بعد ارتفاع قياسي بلغ 1082 طنًا في عام 2022، حيث دفعت المخاوف الجيوسياسية البنوك المركزية إلى زيادة مخصصاتها للأصول الآمنة. إن شهية البنوك المركزية الصحية للذهب مدفوعة أيضًا بمخاوف البلدان بشأن العقوبات على الأصول الأجنبية لروسيا في أعقاب القرارات التي اتخذتها الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية، فضلاً عن تغيير الاستراتيجيات بشأن احتياطيات العملة.

وفي حين أن مشتريات البنوك المركزية لا تزال قوية هذا العام، فمن المرجح الآن أن يكون إجمالي العام بأكمله أقل من ذلك الذي شهدناه خلال العامين الماضيين.

توقعات أسعار الذهب في 2025

يرى «آي إن جي» أن الزخم الإيجابي للذهب سيستمر على المدى القصير إلى المتوسط، مرجحًا أن تظل الخلفية الكلية مواتية للمعدن الثمين مع انخفاض أسعار الفائدة واستمرار تنويع الاحتياطيات الأجنبية وسط التوترات الجيوسياسية، مما يخلق عاصفة مثالية للذهب.

وعلى المدى الطويل، يرى البنك أن سياسات ترامب المقترحة – بما في ذلك التعريفات الجمركية وضوابط الهجرة الأكثر صرامة، والتي تعتبر تضخمية بطبيعتها – سوف تحد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي يمكن أن يوفر الدولار الأمريكي القوي والسياسة النقدية الأكثر صرامة في النهاية بعض الرياح المعاكسة للذهب. ومع ذلك، فإن زيادة الاحتكاك التجاري يمكن أن تزيد من جاذبية الذهب كملاذ آمن، متوقعًا أن يبلغ متوسط ​​الأسعار 2,760 دولارًا للأونصة في عام 2025.

كما توقع البنك في تقريره أن تبقى أسعار الذهب في التعاملات الفورية خلال الربعان الأول والثاني من العام المقبل عند 2800 دولارًا للأونصة، قبل أن تنخفض إلى 2750 دولارًا و2700 دولارًا للأونصة خلال الربعان الثالث والرابع على الترتيب.